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中國將面臨五大發展趨勢。
　　一、A 股與H 股——估值差異將會縮小
　　今年上半年，A 股跑贏H 股68%，A 股的市盈率約為H 股的兩倍。我們認為A 股與H 股的估值差異將會逐漸縮小。同時，H 股的低估值將繼續吸引資金流入。隨著市場改革(包括擴大的合資格境內機構投資者(QDII)額度、金融期貨產品的上市以及更多的A 股發行)的逐步推進，A 股的市盈率將會下降。由于A 股市場的急劇調整將妨礙市場的長期改革，并可能造成社會動蕩，因此北京方面偏向于采取循序漸進的方式推進市場改革。
　　長期而言，資本帳戶的開放將給予國內投資者更多選擇，并為受限制的國內流動資金提供一個對外投資機會。
　　二、中國向全球出口通縮的時代已經終結
　　5 月份，食品價格的上漲推動中國居民消費物價指數創下27 個月來的新高，6月份CPI指數更是上升到4.4%，引起了全球廣泛關注。中國農產品(13.28,-1.20,-8.29%)價格的走高歸因于結構性問題，并且將無法在短期內得到解決。
　　在過去數年，中國的制造行業經歷了勞動力和原材料價格的不斷上升，以及人民幣升值，許多制造商無法消化成本上升的壓力。另一方面，中國制造業正逐漸獲得較為獨立的定價能力和更多的議價空間。中國商務部公布的2007年第1季度數據顯示，一系列出口商品的價格均有不同程度的上升：例如自行車上升5.8%，空調上升12.6%，以及十大服裝類別分別上升2.3%至39%不等。我們訪問的大部分制造商表示，他們正在上調平均銷售價格，并且表示他們有信心可將未來的成本上升轉移給買家。例如，廣東的框架制造商Elegance告訴我們，他們已把給予海外買家的價格上調了7%至10%，以將原材料價格上升的壓力轉移給買家。
　　因此，我們認為，中國向世界出口通縮的時代已經終結。但這并不一定對中國不利。全球利率上升將緩解中國貨幣系統承受的升值壓力，并且中國出口價格的上升至少可減少中國巨大的貿易順差。
　　三、中國企業的重組及并購
　　全球規模最大的企業重組并購正在中國進行，這將會盤活閑置資產，并創造新的投資機會。未來數年，隨著中國優化國有企業，國有企業的數量預計將會縮減50%。現在，中央政府鼓勵一些過去出現過度投資的行業(煤、鋼鐵、水泥行業等)進行改革重組。中國的并購活動呈現活躍趨勢，其推動因素不僅僅是中國政府主導的國企改革，亦是由于國際資金積極尋求打開中國市場的機會。此外，隨著中國的經理人開始精通于能提高企業價值的管理方式，中國企業正在自下而上經歷著深刻的變革。
　　國有資產管理委員會(國資委)亦制定了一個具挑戰性的國有企業整合日程，并且已出臺了國有企業管理團隊的新績效衡量及激勵措施。
　　四、整治高能耗行業的新措施
　　在過去，中國向全球出口大量廉價鋼鐵、煤或其他高污染高能耗工業產品。現在中國的發展已超越了這一階段。中國現在更偏向于將上述產品用于國內消費，并制訂更利于環境保護的政策。減少上述行業產品的出口。這將會拉動煤及其他能源與高能耗產品的全球價格的上漲。神華能源及兗州煤業(8.76,-0.09,-1.02%)等公司將受惠于這一趨勢。
　　五、“走出去”加速
　　我們預計將會有越來越多的中國資本收購全球各地的資產。中國近期擴大了QDII 計劃的規模，并且正在建立一家公司以將部分中國巨額外匯儲備投資于海外。短期內，香港將成為中國資本流出擴大的主要受益市場。長期而言，中國資本將成為全球資本市場的一股重要力量。
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標簽：中國趨勢未來