NO.1濰柴動力
三季度每股經營現金流4.46元,經營活動產生的現金流量凈額為23.20 億元
行業龍頭:公司是我國大功率高速柴油機的主要制造商之一,主要向國內貨車和工程機械制造商供應產品,柴油機主要為重型汽車、工程機械、船舶、大型客車和發電機組等最終產品配套。
戰略目標:發行A股吸收合并湘火炬完成后,公司將利用現有的平臺,以重型卡車零部件業務為核心進行整合,發揮優質資源間的協同效應,對非核心資產將根據公司情況及未來發展規劃予以剝離,進一步精干主業,推動因重組而并入的整車業務成長,提高公司的核心競爭力。
強大的科研開發能力:公司在開發新柴油機以及改善現有柴油機方面成果較多。公司已成功將WD615及WD618系列柴油機提高到歐II標準,并將配套市場由單一的重型汽車拓展到工程機械、大型客車、船舶、發電機組等多個領域。
海通證券:給予買入評級。展望2009年,出于對宏觀經濟不確定性和國外需求放緩的擔憂,我們假設重卡行業銷售出現18%的下滑,調低公司2009年EPS至2.05元。目前股價對應2008、2009年PE分別為7.14和9.56倍,我們認為目前股價已經反映了2009年銷量下滑的預期,給予公司買入的評級,目標價為24.10元。
國信證券:預計4Q08、1Q09重卡將面臨行業性的虧損。鑒于重卡股反彈較高幅度,我們建議投資者短期減倉,因為投資者可能對即將到來的行業性虧損預期不足。繼續維持重卡行業及相關重點公司-濰柴動力(000338)、中國重汽(000951)中性評級。
我們下調公司盈利預測,將2008-2010年盈利預測分別下調至4.23元（下調幅度2%）、2.75元（下調幅度18%）、4.23元（首次給出）。并強調,未來盈利預測依然有一定下調空間。
目前股價下,2008-2010年公司動態PE分別為7.8x、12x、7.8x。我們預計,重卡行業最差時候發生在2009年1-4月,之后開始復蘇,在重卡行業運行到最差時候,我們將上調行業及重點公司評級。
NO.2新安股份
三季度每股經營現金流5.58元,經營活動產生的現金流量凈額為16.01 億元
化工原料生產龍頭企業:草甘膦原粉產量是世界第二、亞洲第一,草甘磷是滅生性除草劑,廣泛用于果園、橡膠(資訊,行情)園、桑園等經濟林作地、農作物的除草,防治雜草,2007年12月公司公告,草甘膦原藥價格由07年年初的約3萬元／噸上漲至目前的每噸5萬元以上,公司草甘膦原粉目前生產能力為7萬噸/年,其中約70%出口。2007年公司實際產量約50000多噸。2008年中報披露,江南新廠區草甘膦二期2.5萬噸/年項目二月底完工,并于三月份投入試生產,產銷量均有增加。
產品深加工受益:公司高溫混煉膠將于2006年內投產,正在研發的室溫膠（建筑密封膠）也可能提前投產,目前具備2萬噸/年的高溫硅橡膠產能。混煉膠價格與DMC價格相近,但1噸生膠可生產1.5噸混煉膠,銷售收入保守估計可提高1.5倍,因而有機硅產品附加值得以提升。
中投證券:草甘膦唱罷,有機硅登場。2009年新安依然可以實現2.97元/股的穩定高額收益,給予推薦評級。鑒于明年將有產能大量釋放,我們預測2009年新安股份(600596)的有機硅整體業務銷售收入能達到30億元左右,仍能擁有35%的毛利空間;草甘膦整體業務銷售收入能達到22億元左右,仍能擁有20%左右的毛利空間。目前公司現金流比較充裕,并且被批準為高新企業,總部稅率將執行15%。綜合以上因素,預測新安股份2008-2010年每股盈利分別為5.68元、2.97元和4.15元。雖然全球經濟2009年會繼續下滑,但考慮到有機硅下游硅橡膠等在國內仍具有巨大的發展潛力,并且將會得益于國內的內需拉動政策,公司仍有穩定的高額收益,我們依然給予推薦評級,未來6-12月的目標價格為37.50元-43.50元。
NO.3大商股份
三季度每股經營現金流5.29元,經營活動產生的現金流量凈額為15.54 億元
跨區域龍頭:目前公司已基本建成東北店網,正全力建設華北店網,并尋機進入中西部開店設點。公司已經在5省30余市（縣）擁有百余家店鋪,總建筑面積200余萬平方米;公司總資產90多億元,經營商品品種超過十萬種;2006年度銷售額位于全國百貨零售業上市公司第一。公司零售業務擁有百貨、超市和電器三大業態,而作為主力業態的百貨又有新瑪特、麥凱樂、千盛、現代綜合百貨四種細分業態。麥凱樂集合了國際知名品牌,是高檔連鎖百貨店;千盛是新推出的時尚、年輕商品業態。
自有店鋪:公司自有店鋪建筑面積超過120萬平方米,租賃店鋪建筑面積超過80萬平方米。公司對所屬經營場所、經營設備和配套設施享有完整所有權,并行使相應占有、使用、收益、處分權利。雖然公司尚有部分資產的產權證明未過戶辦理完畢,但公司對其擁有絕對的所有權和控制權。公司目前正在抓緊辦理這些資產的權屬問題,以保證公司資產的完整和統一。
聯銷模式銷售:公司目前大部分百貨商品采用聯銷模式銷售,商品所有權在出售前歸供貨商所有,不存在商品積壓、滯銷情況。只有不適合采取聯銷模式或屬于專營產品的知名品牌黃金珠寶、化妝品、名表、大家電、煙、酒等采取自營方式經營。
聯合證券:我們調低大商股份2008-2009年業績至0.90元、1.05元。下調業績預期的主要原因在于公司會計政策變更對業績的負面影響超出我們前期預期,而下屬主要門店受經濟增速放緩影響打擊較大,盈利也難以達到預期目標。但同時我們也需要提醒投資者注意的是公司控股股東的產權制度改革已在有效推進,考慮公司資產實際價值折價幅度偏高和業績彈性空間顯著,我們繼續維持對其增持評級,并建議風險偏好型的投資者對其重點關注。
東方證券:資本性損益未影響公司業績,未來仍存在諸多隱患。我們維持原來08、09、10年公司將會實現凈利潤3.11億元和4.01億元和5.03億元的盈利預測,EPS分別為1.07元、1.37元和1.71元,P/E為別16倍和13倍和10倍。
NO.4東方電氣
三季度每股經營現金流5.33元,經營活動產生的現金流量凈額為43.57 億元
核電優勢;據估算,到2020年,我國核電建設總投資將達到約6500億元,其中設備投資約3250億元。公司已成為國內唯一成功制造1000MW核電主要設備的企業,率先成為國內百萬千瓦級核島、常規島等核電設備的主供貨商,穩居目前國內核電制造企業的領先地位。公司在2.5代核電產品上的市場占有率遠高于競爭對手,市場份額達到70%,預計至2020年核電市場需求還是以2.5代為主,公司將積極參與三代核電的技術轉讓和研發,以保持核電產業的優勢。
企業實力:公司是國內研究、開發及制造水力、火力發電設備的重要基地和最大的水力發電設備制造廠商,先后為葛洲壩(600068)、三峽等大型工程生產水輪發電機組,目前國內市場占有率為水電35%、火電1/3左右。目前公司產品結構中水電和火電的收入比例大致為40%對60%,公司未來數年大型水電機組的市場需求可能超過100臺,業務極具發展潛力。2007年公司發電設備產量達到3145.75萬千瓦,創歷史新高,并連續四年位居世界第一。
國信證券:地震損失未出意料,中長期價值依然顯著。公司對此次地震損失的數額確認完全在其之前預估的16億元之內,因此對我們之前2008年的盈利預測基本沒有影響。我們認為公司盡管在2008年遭受了重大損失,但戰略價值和中長期投資價值仍然顯著。原材料價格的下降和風電、核電等新業務的快速增長將推動公司2009年業績顯著回升。
我們維持之前的2008年、2009年EPS分別為0.04元和2.12元的盈利預測不變,維持公司40元的目標價不變,維持公司推薦建議不變。

標簽：現金流充沛上市公司