兩個月前，四川和邦生物 科技 股份有限公司（603077）管理層的內心還是忐忑的，雖然他們已經看到了行業可能的走勢。

暴漲與鎖價的寓言

因為和邦生物2018年年度報告，上交所發橘明了一封“事后審核問詢函”（上證公函【2019】0746號），其中一個問詢問題就是――報告期末，公司預付款項余額為2.99億元，同比大幅增加，公司稱主要是為了鎖定原材料貨源，保證供給和穩定成本。

上交所要求補充披露：預付金額前五名的具體對象及其關聯關系、說明公司預付款項大幅增加的具體原因和合理性等。

2018年年報顯示，該公司為全球最大的雙甘膦供應商，擁有國內單套規模最大的18萬噸/年雙甘膦――農藥中間體生產線，是全球該產品笑沒最大的供應商。

根據和邦生物今年5月31日的回復函，記者注意到：該公司簽訂了一份黃磷的鎖價、保量供應合同，合同鎖定價格15000元/噸。

之所以要簽訂這個合同，和邦生物答復上交所的理由很簡單：公司預測2018年四季度和2019年一季度，黃磷供應會“更趨緊張且價格會上漲”。

原因在于它觀察到，2018年3季度，由于中央環保督查加強對黃磷主產區云南的督查，使黃磷供應一度緊張。

和邦生物的嗅覺確實靈敏！

現在來看，簽訂這個“鎖價保量”供應合同，可堪稱踩準市場的一波“神操作”――你要知道，如今的黃磷價格，正在經歷一場史無前例的暴漲。

根據Wind數據庫，7月9日，黃磷價格還在15500元每噸，但是10日突然飆升，達到了17000每噸，11日，更是達到了20000元每噸。

此后黃磷價格進一步上漲，截止到7月15日，其價格已達到了22500元/噸，相較于7月9日的價格上漲了45.16％。

與之相映的是，澄星股份在近日也成了令人矚目的“妖股”――該公司主要從事黃磷、磷酸、磷酸鹽等精細磷化工系列產品的生產與銷售。

7月16日早盤，澄星股份再度一字板，報6.86元，上漲9.94％。這是自7月10日以來，澄星股份收獲的第5個漲停板。但事實上，澄星股份生產的黃磷主要是作為公司生產磷酸的原料供應，對外銷售占比較小……

這一切都源于黃磷價格的突然“變臉”。

省下來的就是利潤

提前“鎖價”的和邦生物，正是黃磷的消費大戶。

黃磷也是和邦生物生產雙甘膦產品的主要外購原材料、成本控制的“核心要素”。

據記者了解，和邦生物生產雙甘膦的原料黃磷需全部由外部采購，在雙甘膦產品正常生產的情況下，和邦生物每月需要從市場購進黃磷2300噸左右。

顯然，這筆開支不是一個小數目。而省下來的真金白銀，就是利潤。

作為全球最大的雙甘膦供應商，和邦生物自身也生產草甘膦，草甘膦仍是世界上用量最多的除草劑。雙甘膦是草甘膦中間體，是合成草甘膦過程的主要原料之一。

2018年，和邦生物實現營收60.09億元，創下上市以來最好水平。當年表現最亮眼的業務正是草甘膦業務――2018年公司草甘膦產量增長約43.52％，銷量增長了69.82％左右，草甘膦業務營收大增81.66％，達到13.70億元。

要知道，4年前，和邦生物草甘膦業務才開始起步。如今公司正欲將草甘膦產能提升至14萬噸/年，并有望成為中國規模最大、唯一的全流程IDA法草甘膦制造商。

在國內供給側改革和環保督查雙重壓力下，草甘膦行業其實早已呈現洗牌出清之勢。

據了解，國內草甘膦有效產能繼2017年大幅下降后，幾乎無新增產能，開工企業數量從30多家下降至2018年的10家左右，實際有效產能為51.83萬噸左右。

能走到今天，和邦生物確有不少獨到之處。

制備草甘膦的工藝有兩種，一種是甘氨酸法，一種是天然氣IDA法，和邦生物選擇的是后一種。

就拿這次黃磷價格暴漲來說，據業內人士透露，甘氨酸法生產草甘膦，每噸草甘膦消耗300公斤黃磷。和邦生物采用IDA法，每噸草甘膦消耗258公斤黃磷，足足少了40公斤。成本優勢保守估計，較甘氨酸法生產草甘膦每噸節約1000元。

記者調查發現，黃磷提價后，有機磷類農藥產品也開始封單醞釀漲價，草甘膦已有企業封單不報。

“目前草甘膦的價圓升告格漲幅僅僅是抵消了黃磷的漲價因素，后期還有空間”，前述業內人士告訴記者，短期內價格可能上漲3000-4000元，按前段時間草甘膦的成交價，上調到27000-28000元，應該是比較合理的價格。

從歷年海關數據看，6-8月為草甘膦出口淡季。從2016年開始，每年草甘膦價格的頂峰是在11月、12月份。

在此背后，草甘膦產業鏈即將整體步入景氣周期，或許不是癡人說夢。

據透露，目前和邦生物正在對雙甘膦項目進行工藝優化，以使公司雙甘膦產能得以充分釋放。優化完成后，公司產能利用率將提升20％左右，行業獨角獸地位將進一步鞏固。

由于和邦生物雙甘膦項目技術領先、規模匹配合理、成本控制、市場運作到位，還改善了行業格局，使眾多草甘膦制造企業更積極的選用雙甘膦為原料的工藝制備草甘膦。

移不走的中流砥柱

和邦生物“鎖價”的先見之明，就在于管理層很早就意識到：磷礦石、草甘膦等產業景氣復蘇的基礎邏輯之一，在于環保日益趨嚴。為此，它始終抱定“兩個堅信”。

第一個堅信：環保強化推動供給側出清，行業也有望在治理后進入景氣上行期。

目前來看，這一邏輯在逐步兌現之中。

我國黃磷產地集中在云南、四川、貴州和湖北四省，其中云貴川地區產量占比超過90％。7月3日央視《焦點訪談》的一則報道揭開了云貴川一些黃磷生產企業污染狀況“不容樂觀”的現狀。

在上上下下都很關注環保的今天，這一重磅曝光無疑是一石激起千層浪。

此前，生態環境部還印發了《長江“三磷”專項排查整治行動實施方案》。根據安排，今年將先行完成黃磷企業的環境整治。

央視報道催化，整治快速升級。全國黃磷產能利用率在一周之內由66.5％驟降至37.1％，目前貴州全部地區、四川馬邊地區及云南大部分地區黃磷企業停爐。

供應顯著收緊，加上黃磷儲存非常危險，很多工廠買了之后就必須用，價格傳導非常快。

黃磷價格一下子瘋了，有人笑，自然有人哭。而像和邦生物這類超前布局的企業，將持續受益于后續產業出清后釋放的政策紅利。

和邦生物超前布局的底氣，來自于它對全產業鏈的長期深入思考和對公司戰略目標的堅定推進――這就說到了第二個“堅信”。

和邦生物一直堅信：只有全球視野，才能在核心業務層面均做到“最具競爭力”，這才是國家倡導的高質量發展。

財報顯示，2016年―2018年，和邦生物在建工程期末余額分別為11.67億元、9.25億元和18.64億元。特別是2018年，公司在建工程期末余額為上市以來之最。公司在建項目包括蛋氨酸項目工藝提升、雙甘膦工藝優化等項目。

歷經兩年多時間的巨額資本支出之后，和邦生物即將迎來產業升級后的收獲期――這些項目投產將使得公司產品更具競爭力，在提升公司盈利能力的同時，還將減少公司財務成本。

根據年報，和邦生物的雙甘膦、草甘膦毛利率略高于同行業，主要系和邦生物具備了全流程工藝技術，較同行業上市公司具有成本優勢。

高筑墻，廣積糧。和邦生物正在全力推進全產業鏈的發展模式。

其他入選企業還包括：PCB市占率全球第一的鵬鼎控股（002938）、鋰電池濕法隔膜市占率全球第一的恩捷股份（002812）、打印機業務細分行業全球領先的納思達（002180）：太陽能電池片出貨量全球第一的通威股份（600438）等。

它們既是某些細分領域的絕對領先者，又是默默無聞的中小企業。

但這些像紐帶一樣的企業，構成了完備的產業鏈。對此，天風證券如是評價道：在今天產業升級和貿易摩擦的大背景下，它們成為讓產業鏈“移不走”的中流砥柱。

本文源自投資者網

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標簽：黃磷暴漲幕后