投顧點(diǎn)評：受OPEC+談判破裂影響，周一國際油價(jià)漲破77美元，創(chuàng)近三年新高。市場的聚焦開始轉(zhuǎn)向OPEC+的分歧會(huì)否擴(kuò)大化，預(yù)計(jì)OPEC+產(chǎn)出政策不確定性引發(fā)的利空短期內(nèi)還將形成下行壓力，但持續(xù)時(shí)間或不會(huì)太久，OPEC+是否將在8月初既定會(huì)議前再次舉行磋商，值得密切關(guān)注。從成本端來看，近期國際油價(jià)運(yùn)行在70元/桶上方，盡管市場對于OPEC未來供應(yīng)調(diào)整仍有猜測，但短期來看，考慮到夏季出行旺季到來，預(yù)計(jì)成品油消費(fèi)將對油價(jià)形成支撐。在全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步回暖背景下，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈龍頭標(biāo)的：中國石化（600028）、中油工程（600339）、榮盛石化（002493）、恒逸石化（000703）、東方盛虹(000301)、衛(wèi)星石化（002648）、桐昆股份（601233）、萬華化學(xué)（600309）；給予“超額配置”建議。風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)及化工品價(jià)格大幅波動(dòng)；地緣政治影響（投資顧問林旭銳注冊投資顧問證書編號：S）?研報(bào)來源：研報(bào)名稱：《石油化工行業(yè)：油價(jià)推動(dòng)上游板塊業(yè)績提升，再次驗(yàn)證大煉化盈利穩(wěn)定性－2021年半年報(bào)業(yè)績前瞻》分析師姓名：謝建斌發(fā)布時(shí)間：2021-7-8發(fā)布機(jī)構(gòu)：申萬宏源詳細(xì)內(nèi)容：?? ??原油價(jià)格同比、環(huán)比上漲,成品油價(jià)格上調(diào):2021年4、5、6月Brent原油均價(jià)分別為65.3、68.3、73.4美元/桶,波動(dòng)區(qū)間為62.2―76.2美元,2021Q2均價(jià)為69.1美元/桶,環(huán)比上漲12.7％,同比上漲106.9％,收于75.1美元/桶。2021Q2汽油、柴油價(jià)格累計(jì)上調(diào)4次,下調(diào)0次,累計(jì)汽油、柴油價(jià)格累計(jì)上調(diào)600元/噸、580元/噸。???? 新加坡煉油價(jià)差、乙烯裂解、PDH、丙烯酸與丙烯、煤制甲醇、聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)差環(huán)比擴(kuò)大:2021Q2新加坡催化裂化價(jià)差為3.9美元/桶,煉油價(jià)差環(huán)比增長0.4美元/桶。2021Q2石腦油裂解乙烯平均價(jià)差為274美元/噸,環(huán)比增長84美元/噸；丙烷脫氫平均價(jià)差為388美元/噸,環(huán)比增長64美元/噸；丙烯酸與丙烯價(jià)差3701元/噸,環(huán)比增長49元/噸；丙烯酸丁酯價(jià)差7259元/噸,環(huán)比收窄174元/噸；丁二烯與石腦油平均價(jià)差449美元/噸,環(huán)比增長102美元/噸。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈方面,2021Q2PX與石腦油價(jià)差為254美元/噸,環(huán)比增長44美元/噸；PTA-0.655*PX價(jià)差為552元/噸,環(huán)比增長33元/噸；???? POY-0.86*PTA-0.34*MEG平均價(jià)差1605元/噸,環(huán)比增長170元/噸。???? 行業(yè)重點(diǎn)公司2021第二季度業(yè)績預(yù)測如下:油價(jià)上行帶動(dòng)上游開采板塊盈利能力持續(xù)提升,煉油盈利好轉(zhuǎn),中國石油――油價(jià)上漲釋放業(yè)績彈性,預(yù)計(jì)凈利潤253億(同比增長390億元,QoQ-9％)；中海油服――受國內(nèi)油氣增儲上產(chǎn)政策及油價(jià)復(fù)蘇共同利好,預(yù)計(jì)凈利潤7.4億(YoY+29％,QoQ+308％)；海油工程――主營業(yè)務(wù)FPSO訂單向好,作業(yè)量持續(xù)提升,預(yù)計(jì)凈利潤3.5億(YoY+472％,QoQ+192％)。煉化一體化企業(yè)受益油價(jià)上行及產(chǎn)業(yè)鏈一體化帶來的盈利穩(wěn)定性,榮盛石化――浙江石化二期逐步投產(chǎn),煉化一體化盈利穩(wěn)定,聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)差擴(kuò)大,預(yù)計(jì)凈利潤40億(YoY+102％,QoQ+53％)；恒逸石化――文萊項(xiàng)目受益成品油價(jià)差擴(kuò)大,滌綸長絲景氣向好,預(yù)計(jì)凈利潤15億(YoY+38％,QoQ+24％)；恒力石化――煉化一體化盈利穩(wěn)定,PTA受益產(chǎn)業(yè)鏈一體化帶來的成本優(yōu)勢,預(yù)計(jì)凈利潤44億(YoY+30％,QoQ+7％)；東方盛虹――聚酯價(jià)差擴(kuò)大,預(yù)計(jì)凈利潤為7億(同比增長8.3億元,QoQ+16％)；桐昆股份――受益聚酯價(jià)差擴(kuò)大,預(yù)計(jì)凈利潤23億(YoY+291％,QoQ+33％)。石油化工企業(yè)方面,衛(wèi)星石化――丙烯酸及酯價(jià)差維持高位,產(chǎn)銷量環(huán)比提升,預(yù)計(jì)凈利潤13億(YoY+175％,QoQ+13％)；廣匯能源――受益煤制、甲醇、天然氣等資源品價(jià)格上漲,預(yù)計(jì)凈利潤為5.7億(YoY+47％,QoQ-29％) ；寶豐能源――公司受益焦炭景氣上行,預(yù)計(jì)凈利潤16億(YoY+26％,QoQ-7％)。???? 投資建議:1)從競爭力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度,重點(diǎn)推薦榮盛石化、恒逸石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份。2)乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢,及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娼嵌?重點(diǎn)推薦衛(wèi)星石化。3)油價(jià)反彈、煤化工成本優(yōu)勢和長期成長性,重點(diǎn)推薦寶豐能源。4)油價(jià)大幅上漲的彈性,同時(shí)從海外上游縮減資本開支、國內(nèi)加大能源安全保障角度,建議關(guān)注中國石油、廣匯能源、中海油服、海油工程、中油工程等。???? 風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)及化工品價(jià)格大幅波動(dòng)；地緣政治影響。?【欄目說明】本資訊欄目名稱為《新財(cái)富首席解讀》，主要內(nèi)容為我司投資顧問對新財(cái)富獲獎(jiǎng)分析師的研報(bào)進(jìn)行解讀，是我司投資顧問對研究報(bào)告的再次加工，非新財(cái)富分析師本人解讀相關(guān)公司、行業(yè)或市場，特此說明。

標(biāo)簽：回暖化工行業(yè)超額