沙特石油埋深低，易開(kāi)發(fā)。所以桶油成本比俄羅斯低很多。

自俄羅斯石油生產(chǎn)進(jìn)入活躍期以來(lái)，所有易采儲(chǔ)量已被使用或部分被使用。根據(jù)不同的評(píng)估，11-12年前，俄羅斯的石油開(kāi)采成本為10-15美元/桶，而現(xiàn)在，最樂(lè)觀的評(píng)估為25美元/桶，市場(chǎng)均值約為38-40美元/桶，而在地質(zhì)條件和氣候條件最為復(fù)雜的北極，生產(chǎn)一桶石油的成本可能高達(dá)60-70美元。

ACRA分析師瓦西里·塔努爾科夫認(rèn)為，這主要是由于俄羅斯稅收較高。塔努爾科夫表示，俄羅斯的稅收占成本的60%。但這種情況優(yōu)點(diǎn)是，如果油價(jià)下跌，稅收也會(huì)跟著下降。每桶油價(jià)格為70美元和40美元時(shí)，其稅收也千差萬(wàn)別（約相差一倍）。在油價(jià)為40美元/桶的情況下，石油開(kāi)采成本為20美元/桶。

塔努爾科夫認(rèn)為，這種算法的復(fù)雜性在于不能將稅收、運(yùn)輸成本、地質(zhì)勘探開(kāi)支和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費(fèi)用單獨(dú)劃分出來(lái)。傳統(tǒng)上，存在采油成本（Lifting cost）這一概念，即直接從油井中采油的成本。在俄羅斯和沙特阿拉伯，采油成本均大大低于宣布的40美元/桶，俄羅斯為4-5美元/桶，而沙特阿拉伯為1.5-2美元/桶。當(dāng)然，還有其他開(kāi)支，如管道運(yùn)輸費(fèi)用、地質(zhì)勘探投資等其他資本性開(kāi)支。在俄羅斯，由于運(yùn)輸距離和氣候的影響，這部分的開(kāi)支要高于沙特阿拉伯。但如果去掉稅收，成本不會(huì)出現(xiàn)太大差異。在塔努爾科夫看來(lái)，俄羅斯稅收體系的優(yōu)勢(shì)在于其可預(yù)測(cè)性。目前，沙特阿美將主要資金通過(guò)股息分配給預(yù)算，但很難說(shuō)這種體系在公司進(jìn)行IPO后是否能夠保留下來(lái)。當(dāng)然，還有股票收益，實(shí)際上，他們變?yōu)榱藴?zhǔn)優(yōu)先股 ，但誰(shuí)也無(wú)法消除稅收增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

標(biāo)簽：沙特美元俄羅斯